leyu.乐鱼又一皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品企業(yè)向資本市場(chǎng)發(fā)起了沖擊。
近日，德鎂醫(yī)藥有限公司(下稱“德鎂醫(yī)藥”)向港交所遞交了上市申請(qǐng)，擬在香港主板上市。據(jù)了解，德鎂醫(yī)藥2024年?duì)I收超過(guò)6億元。另外，該公司于2022年進(jìn)軍皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品賽道，其相關(guān)業(yè)務(wù)收入在公司占比已經(jīng)超過(guò)10%。
值得一提的是，目前尚無(wú)皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品企業(yè)成功登陸港交所，這意味著如果德鎂醫(yī)藥能夠順利上市，它將在資本市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。這對(duì)于整個(gè)皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)積極的市場(chǎng)信號(hào)。
日前，港交所上市企業(yè)康哲藥業(yè)發(fā)布公告，擬將旗下皮膚業(yè)務(wù)子公司德鎂醫(yī)藥股份分拆，并于香港聯(lián)交所主板獨(dú)立上市。公告顯示，康哲藥業(yè)持有德鎂醫(yī)藥90.8%的股權(quán)，其余9.2%由兩家雇員激勵(lì)平臺(tái)持有。據(jù)了解，此次分拆預(yù)計(jì)將通過(guò)實(shí)物分派的方式進(jìn)行?？嫡芩帢I(yè)將其所持全部德鎂醫(yī)藥股份，按比例無(wú)償分派給現(xiàn)有股東。
公開資料顯示，德鎂醫(yī)藥成立于2020年，是一家專注于皮膚健康的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)，致力于提供從預(yù)防、治療到長(zhǎng)期護(hù)理的皮膚健康綜合解決方案。該公司圍繞皮膚處方藥及皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品開展研、產(chǎn)、銷一體化運(yùn)營(yíng)，推出了禾零舒緩系列和喜遼妥壬二酸祛痘系列的皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品，以及包括銀屑病、白癜風(fēng)、特應(yīng)性皮炎在內(nèi)的多款皮膚處方藥。
從公司財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，2022年-2024年期間，德鎂醫(yī)藥的營(yíng)業(yè)收入分別為3.84億元、4.73億元和6.18億元，三年累計(jì)營(yíng)收近15億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到26.89%，顯現(xiàn)出穩(wěn)健的增長(zhǎng)趨勢(shì)。對(duì)于營(yíng)收的持續(xù)增長(zhǎng)，德鎂醫(yī)藥在招股書中指出，主要得益于皮膚處方藥和皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品銷售的提升。
▍截自德鎂醫(yī)藥招股書
不過(guò)，在2022年-2024年期間，德鎂醫(yī)藥一直處于虧損狀態(tài)，相應(yīng)的期內(nèi)年虧損分別為5517.1萬(wàn)元、470.3萬(wàn)元和1.06億元。對(duì)于虧損原因，德鎂醫(yī)藥在招股書中表示，主要是由于推廣新產(chǎn)品產(chǎn)生了較高的銷售開支，以及為擴(kuò)大產(chǎn)品組合而投入了較高的研發(fā)費(fèi)用。
青眼了解到，在皮膚類藥品領(lǐng)域占據(jù)一席之地的德鎂醫(yī)藥，于2022年以900萬(wàn)元的價(jià)格向獨(dú)立第三方收購(gòu)了禾零醫(yī)藥廣州（有限）公司（下稱：禾零醫(yī)藥）60%股份，由此正式進(jìn)軍皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品市場(chǎng)。
據(jù)康哲藥業(yè)此前發(fā)布的公告顯示，禾零醫(yī)藥是一家以藥學(xué)、皮膚美容學(xué)和生物學(xué)為研發(fā)基礎(chǔ)，專注于皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品研發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)。收購(gòu)后，德鎂醫(yī)藥與禾零醫(yī)藥就皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品簽訂了獨(dú)家許可協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，禾零將為德鎂醫(yī)藥提供皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品的研發(fā)平臺(tái)，以研發(fā)一系列皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品，加速該領(lǐng)域產(chǎn)品的品類擴(kuò)增及迭代。
據(jù)招股書披露，2022年-2024年期間，德鎂醫(yī)藥的皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品業(yè)務(wù)收入分別為946.6萬(wàn)元、4774.4萬(wàn)元和8027.5萬(wàn)元，占整體收入的比例分別為2.5%、10.1%和13%，營(yíng)收和占比在過(guò)去3年均呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
▍截自德鎂醫(yī)藥招股書
在招股書中，德鎂醫(yī)藥還特意提到，“我們已與包括數(shù)家全國(guó)頂尖院所達(dá)成合作，從循證醫(yī)學(xué)角度驗(yàn)證禾零舒緩系列產(chǎn)品在改善特應(yīng)性皮炎方面的功效，并有約十篇載有研究成果的論文被全國(guó)高水平醫(yī)學(xué)期刊收錄?！庇纱丝梢?，德鎂醫(yī)藥對(duì)于皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品業(yè)務(wù)的重視程度。
據(jù)德鎂醫(yī)藥招股書顯示，目前其在皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品領(lǐng)域，主要有禾零舒緩系列和喜遼妥壬二酸祛痘系列產(chǎn)品，主要針對(duì)患有特應(yīng)性皮炎與尋常痤瘡的消費(fèi)者。
國(guó)家普通化妝品備案信息系統(tǒng)顯示，禾零醫(yī)藥備案了4款禾零舒緩系列產(chǎn)品和6款喜遼妥壬二酸祛痘系列產(chǎn)品。然而，從備案日期來(lái)看，大多數(shù)產(chǎn)品的備案時(shí)間集中在2022年和2023年，2024年僅有一款產(chǎn)品完成備案，今年尚無(wú)產(chǎn)品完成備案。
▍截自國(guó)家普通化妝品備案信息系統(tǒng)
據(jù)招股書披露，在2022年-2024年期間，德鎂醫(yī)藥主要通過(guò)直營(yíng)與分銷的方式在電商平臺(tái)推廣上述系列的皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品。在電子商務(wù)領(lǐng)域的推廣，也推動(dòng)了德鎂醫(yī)藥在皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品業(yè)績(jī)上的增長(zhǎng)。根據(jù)招股書顯示，該公司皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品收入從2023年的4774.4萬(wàn)元增長(zhǎng)了68.1%，在2024年達(dá)到了8027.5萬(wàn)元。這一增長(zhǎng)主要得益于電商平臺(tái)銷售的提升。
同時(shí)，德鎂醫(yī)藥在招股書中還表示，已成立新零售業(yè)務(wù)部門，專注于在線營(yíng)銷及推廣皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品?！霸搱F(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)管理我們?cè)谔熵垺⒕〇|、拼多多等傳統(tǒng)電商平臺(tái)上的旗艦店、品牌建設(shè)及運(yùn)營(yíng)。我們亦在開發(fā)基于互聯(lián)網(wǎng)的電商平臺(tái)推廣渠道，例如小紅書和抖音?！?/p>
據(jù)天貓禾零旗艦店顯示，該店鋪粉絲達(dá)2.22萬(wàn)，包括展示品鏈接在內(nèi)共有20款商品鏈接，產(chǎn)品售價(jià)在28.8元-237.8元之間。其中，禾零舒緩保濕修護(hù)霜/乳為店鋪爆款產(chǎn)品，顯示歷史成交為5萬(wàn)+件，累計(jì)評(píng)價(jià)超過(guò)2000條。
▍截自天貓禾零旗艦店
此外，據(jù)青眼情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023年和2024年禾零品牌在抖音渠道的年GMV在7.5萬(wàn)-10萬(wàn)之間；截至2025年4月26日，禾零抖音渠道GMV在10萬(wàn)-25萬(wàn)之間，出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)。
值得一提的是，另一品牌喜遼妥在抖音的增長(zhǎng)更為明顯。據(jù)青眼情報(bào)數(shù)據(jù)顯示，喜遼妥品牌自2024年9月入駐抖音，并于同年10月開始店鋪直播，2024年全年GMV在100萬(wàn)-250萬(wàn)之間。
而截至2025年4月26日，喜遼妥在抖音的GMV翻了近10倍，在1000萬(wàn)-2500萬(wàn)之間。其中，喜遼妥壬二酸20%祛痘精華的單鏈接GMV就在500萬(wàn)-750萬(wàn)之間，同時(shí)，該款產(chǎn)品還登上抖音保濕控油霜爆款榜。
▍截自抖音喜遼妥官方旗艦店
綜合來(lái)看，德鎂醫(yī)藥正積極拓展其皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品業(yè)務(wù)在電子商務(wù)渠道的版圖，并且已取得了一定的銷售成果。結(jié)合禾零和喜遼妥兩大品牌在電商平臺(tái)的表現(xiàn)及歷史業(yè)績(jī)，德鎂醫(yī)藥的皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，并在本年度突破億元業(yè)績(jī)大關(guān)。
近些年來(lái)，伴隨成分黨、功效黨的崛起，消費(fèi)者對(duì)于護(hù)膚品有了更為科學(xué)、全面的認(rèn)識(shí)，同時(shí)也對(duì)護(hù)膚品提出了更高的要求。在這一背景下，越來(lái)越多的醫(yī)藥企業(yè)跨界布局至化妝品市場(chǎng)并推出功效護(hù)膚品。與此同時(shí)，也有不少化妝品牌將銷售渠道伸至藥店。
那么，這是否意味著“藥”+“妝”將成為下一個(gè)風(fēng)口呢？
據(jù)青眼號(hào)外此前不完全梳理發(fā)現(xiàn)，自2024年以來(lái)，已至少有32家藥企注冊(cè)/備案了化妝品。此外，截至發(fā)稿前，青眼以“藥業(yè)”為關(guān)鍵詞在化妝品監(jiān)管APP中進(jìn)行搜索，顯示有10000條數(shù)據(jù)與之相關(guān)。從中足以看出，跨界布局化妝品賽道的藥企數(shù)量龐大，所注冊(cè)和備案的化妝品數(shù)量也非常多。
▍截自化妝品監(jiān)管APP
對(duì)于藥企入局美妝，一位不愿具名的藥企研發(fā)總監(jiān)表示，“一方面是看中美妝行業(yè)的利潤(rùn)高于制藥，另一方面也是因?yàn)榛瘖y品的質(zhì)量管理和制藥行業(yè)在同一個(gè)體系下，化妝品備案相比藥品申報(bào)容易得多，藥企轉(zhuǎn)型美妝更迅速?！?/p>
另有資深業(yè)內(nèi)人士告訴青眼：“現(xiàn)在入局化妝品包括原料端的藥企非常多，業(yè)內(nèi)也感受到了一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力，但是化妝品行業(yè)屬于短平快行業(yè)，和做藥的長(zhǎng)期投入完全不一樣，很多跨界的藥企一時(shí)間也很難轉(zhuǎn)變思維?！?/p>
不過(guò)，該人士也進(jìn)一步表示，藥企的入局也給化妝品行業(yè)提供了新的思路?！八幤罂梢匀刖只瘖y品，那同樣化妝品企業(yè)也能與醫(yī)院、藥店建立合作，特別是在當(dāng)前醫(yī)美以及醫(yī)院皮膚科日益受關(guān)注的背景下?！?/p>
如其所言，近年來(lái)化妝品企業(yè)加大了在醫(yī)療器械領(lǐng)域的投入。如今年1月，谷雨與新型生物材料與高端醫(yī)療器械廣東研究院達(dá)成戰(zhàn)略合作，將共同進(jìn)行創(chuàng)新型的專業(yè)醫(yī)療器械產(chǎn)品。
另?yè)?jù)青眼不完全梳理發(fā)現(xiàn)，截至今年2月，已有超22個(gè)美妝品牌推出超40款“械字號(hào)”產(chǎn)品，妝企入局“械字號(hào)”已成常態(tài)。其中，就包括薇諾娜、可復(fù)美、敷爾佳、倩碧、曼秀雷敦等國(guó)內(nèi)外品牌推出了如二類、三類械字號(hào)的產(chǎn)品。
甚至，將銷售渠道拓展至藥店、醫(yī)院在內(nèi)的OTC渠道，也是化妝品企業(yè)的布局重點(diǎn)。如在今年4月，福瑞達(dá)生物董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理高春明就公開表示，福瑞達(dá)將在年內(nèi)覆蓋10個(gè)千萬(wàn)級(jí)OTC連鎖藥店，推出100個(gè)“妝藥食”SKU，以“大融合、大渠道、大滲透”的策略提升線下全域性。
芙清副總經(jīng)理兼市場(chǎng)總監(jiān)勞徐歡也在今年4月表示，“芙清將在OTC聚焦專業(yè)祛痘，與藥店共探一站式解決油痘皮膚健康管理的解決方案?！贝送?，巨子生物、貝泰妮、敷爾佳等化妝品上市企業(yè)更是將每年在OTC渠道的擴(kuò)張成果寫進(jìn)財(cái)報(bào)中，足以見得化妝品企業(yè)對(duì)這一渠道的重視。
杭州九洲大藥房連鎖有限公司董事長(zhǎng)齊麗曾公開表示，“藥店在美妝產(chǎn)品，尤其是功效性化妝品銷售過(guò)程中，具有專業(yè)背書的優(yōu)勢(shì)。未來(lái)，美妝產(chǎn)品或可通過(guò)與藥店合作授權(quán)經(jīng)銷、推出OTC渠道定制產(chǎn)品等方式拓寬傳統(tǒng)銷售渠道?！?/p>
另從政策層面來(lái)看，盡管我國(guó)明確不存在“藥妝”產(chǎn)品，但不少地區(qū)開始在監(jiān)管方面做出優(yōu)化，部分地區(qū)甚至出臺(tái)文件鼓勵(lì)零售藥店經(jīng)營(yíng)化妝品。
2024年8月，北京藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)藥品零售企業(yè)規(guī)范化管理提升藥學(xué)服務(wù)質(zhì)量工作的指導(dǎo)意見 （征求意見稿）》明確鼓勵(lì)藥店企業(yè)開展多元化服務(wù)，提到“加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)企業(yè)精準(zhǔn)服務(wù)，充分利用我市化妝品生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)和品牌優(yōu)勢(shì)，允許藥品零售企業(yè)在核準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)面積內(nèi)依法申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)化妝品，為顧客提供更加專業(yè)化服務(wù)?！?/p>
綜合來(lái)看，無(wú)論是從“藥”到“妝”，還是從“妝”到“藥”，兩者之間的相互融合已成為新的行業(yè)趨勢(shì)。然而，無(wú)論是藥企跨界化妝品行業(yè)，還是化妝品企業(yè)拓展藥店渠道，仍需把握二者之間不可逾越的界限，并以此找到市場(chǎng)平衡點(diǎn)，才能更好地順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
